基本面分析

栾雪-过度宽松过后欧央行恐将陷入窘境

发布于格林威治标准时间 2016/3/24 2:08am

欧央行频繁推行负利率宽松政策过后，目前面临可供购买债券匮乏局面，在欧洲企业为应对低利率环境下再融资而大举回购债券之时，如果不想冒险参与企业债投标，就要避免买短期企业债，而不买5年以下短期债券会导致QE购债不足，欧洲央行将被迫购买垃圾债。

有分析表示，欧洲央行想购买所有5500亿欧元优质信用债，将不得不冒险参与债券投标，会制定购买债券的浮动目标。如果买了5年以下期限的短期债，又拒绝参与投标，企业将无法利用更低的借款成本再融资，要避免今后被迫做投标相关决定的唯一方法是不买前端债券，但那会减少QE可购债券的规模，可能这就意味着欧洲央行不得不考虑买较低评级的垃圾债。

在3月利率决议中欧洲央行宣布下调三大利率，并将扩大QE范围，包括非银行发行的投资级公司债，虽然将非银行发行的投资级公司债纳入了QE的范围，但是欧洲央行依然面临着一个无债可买的局面。事实上，欧洲央行可以购买的资产规模要比此前预想的小。

目前，QE正面临一大阻碍。如果增加QE规模，德国央行可能很快面临无债可买的情况，欧元区的各国央行们购买他们各自国家的公共债券。他们必须购买收益率高于存款利率，期限在2年-30年间的债券，并且每个债券占比不得超过33%，在此前的计划下，德国可能在2017年4月-2018年3月间面临流动性限制。如果QE规模每月增加200亿欧元，德国可能在今年11月面临流动性紧缺的局面。

EURUSD:

欧元昨日亚市开盘后承压下行，盘中在利空因素拖累下扩大跌幅，从日线来看，目前1.1150-60一线依然构成下行的重要支撑，下破后方可延续下跌，谨防震荡反复。