基本面分析

栾雪-中国通胀温和回升缓解滞涨风险

发布于格林威治标准时间 2016/4/12 2:20am

昨日中国方面发布的数据显示，受食品回落、商品价格反弹的影响，中国3月消费物价数据低于预期，工业物价环比则出现了两年多来首次上涨，通胀温和回升，在一定程度上缓解了滞涨风险。

具体数据显示，中国3月CPI同比2.3％，低于预期2.4%，前值2.3%。猪肉价格同比上涨28.4%，鲜菜价格同比上涨35.8%，PPI同比－4.3%，预期－4.6%，前值－4.9%。PPI连续49个月下滑但降幅继续收窄，此外PPI环比由降转升，为2014年1月份以来的首次环比上涨。

一方面，本轮通胀上行源于鲜菜和猪肉的反季节上涨，近期已明显缓解，未来CPI将逐步回归基本面。从中长期基本面看，只要不发生大放水、大贬值或供给危机，中国就不会陷入持续滞胀，另一方面，CPI仍低于全年3%的目标，全年实现目标毫无问题，而且PPI仍在持续负增长，通缩相比于滞胀更值得担忧，央行不会因此收紧。

有分析指出，月物价水平涨幅温和。首先，季节性因素导致CPI同比、环比增速大幅跃升的关键因素影响逐步消除。其次，房价上涨动力减弱，通胀预期将有所减缓。再次，供给侧改革继续推进，总需求更强调有效性和托底目的，而非刺激。整体上，总需求难以得到恢复，二季度经济继续探底。因此，我们判断二季度通胀水平将基本与一季度持平或略低，三季度是低点。全年在2%左右。5月CPI将逐步回落。

技术分析：

AUDUSD：

澳元昨日亚市开盘后震荡反弹，盘中在利好因素推动下扩大涨幅，从日线来看，今日上方面临0.7640-50一线阻力，突破后方可进一步打开上升空间，谨防冲高回落。