基本面分析

栾雪-货币干预政策恐将难以阻挡新一轮贬值潮

发布于格林威治标准时间 2016/1/12 8:11am

欧洲央行刺激政策的影响下，瑞典央行行长Stefan Ingves已经被迫求助于空前的宽松政策以提振消费物价。不过自2011年初以来，瑞典通胀却一直远低于瑞典央行2%的目标水平，面对货币升值压力，瑞典如今的政策工具已经相当有限。2015年2月瑞典央行基准利率首次降为负值，央行购债规模也一再触及上限，随着货币贬值潮来袭，各央行的货币干预政策有效性减弱。

有分析表示，各个央行的能力都受到质疑，尤其是小型、开放型经济体的央行。这些央行对汇率的干预往往只能起到短期的作用。对瑞典来说，如果市场想要向左走，央行很难让它向右走。六年前瑞典央行成为金融危机后首个实行负利率的央行之后，欧洲越来越多地区尝试负利率。对于欧洲央行来说，低通胀以及欧元走强的风险，可能会让它在负利率道路上越走越远。

但负利率效果并不明显。在瑞典放弃负利率四年之后，深陷通缩泥潭的欧元区则重新祭出了这个工具。为应对通缩，2014年6月欧洲央行宣布将商业银行在央行的存款利率下调至-0.1%，2014年9月又进一步将利率下调至-0.2%。但这样做带来的一个结果是，欧洲负利率国债数量也不断增长，银行盈利水平承受巨大压力。

2016年通胀水平继续保持低位以及欧元走强的风险，可能再次打开加码宽松政策的窗口，其利率下限可能会由之前的-0.3%降至-0.5%。一旦欧洲央行进一步降息，可能会迫使欧洲其他经济体也降息或者采取其他宽松政策，特别是对于本国货币盯住欧元的国家。

USDCHF:

美瑞昨日展开震荡调整，亚市开盘后展开反弹，纽约盘时段在利好因素推动下扩大涨幅，今日开盘后触及1.0025一线略有反复，从日线来看，今日上方面临1.0030-50一线阻力，突破后方可进一步打开上升空间，谨防冲高回落。