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栾雪-市场对于中国降准预期增强 但降准有效性遭到质疑
发布于 格林威治标准时间 2016/1/4 7:47amXM 投资研究团队, XM 投资研究近期市场对于中国央行降息预期增强，华尔街机构仍然预计明年中国会进一步加大宽松力度。预计明年一、二季度将各降息一次，明年至少两次降息。为确保流动性稳定，央行还会多次降准，但有分析人士降准有效性表示质疑。
有分析人士表示，由于中国金融创新加速，市场预期在引导金融行为中的作用也越来越大，数量指标（如M2）与价格指标（如利率）的对应关系逐步被打破，“降准必然导致融资成本下降”的观点就未必成立，如果由于降准的时机和力度把握不好，导致短期利率大幅波动，就可能进一步弱化利率传导。如果降准力度过大或过于频繁，会导致境内短期利率过度下行,因此可能加剧资本外流，对冲原本希望通过降准看到的流动性扩大效果。
中国央行上周二进行了100亿元7天逆回购操作，缩量近七成，至100亿元。本周共有700亿元7天逆回购到期，因此央行本周净回笼600亿元，有交易员表示由于年末财政存款的投放，目前银行间市场流动性较为宽松，央行暂停此前的7天逆回购操作也从侧面反映出央行认为目前无需继续注入短期流动性。
但同时有不同观点认为，跨年时点，市场资金面并不宽松，此举或意味着将有其他方式的宽松措施出台，例如降准或定向工具，考虑到因外汇占款下降产生的基础货币缺口有持续性，且短端已经开始制约长端下行的幅度，通过降准主动继续压低短端利率的时点可能会发生在春节前。
USDCHF:
美瑞上周四维持震荡反弹，亚市开盘后获得支撑后继续走高，盘中在利好因素推动下扩大涨幅，至收盘触及1.0030一线承压下行，今日开盘后延续下跌，从日线来看，目前下方面临0.9920-30一线支撑，下破后方可进一步打开下行空间，谨防震荡反复。
4H上周四收复0.9910后偏多，但尾盘时段触及前期密集压力区后反弹乏力，目前短期均线拐头向下，中长期均线下方支撑，MACD零轴上方死叉运行，布林中轨偏上，上下轨收窄，日内面临方向选择。
1H上周四先扬后抑，欧盘时段突破0.9900后转多，纽约盘尾盘时段冲高回落，目前短期均线发散向下，中长期均线略有走平，日内有延续展开下行调整之势。
从上行方向看，上方阻力0.9900,1.0040,1.0090，从下行方向看，下方支撑0.9900,0.9850,0.9800.
现货金：
黄金上周四小幅回落，亚市开盘后震荡反弹，欧盘时段触及1063一线承压下行，纽约盘时段回落至1058一线再次展开反弹，今日开盘后继续走高，从日线来看，今日上方面临1070-71一线阻力，突破后方可进一步打开上升空间，否则将继续回归下跌之势。
4H上周四回落至布林下轨一线获得支撑展开反弹，目前短期均线拐头向上，中长期均线上方承压，MACD零轴下方金叉运行，布林中轨走平，上下轨略有收窄，日内回归震荡格局。
1H基本围绕1062一线展开多空争夺，今日开盘后收复1063后偏多，目前短期均线发散向上，中长期均线下方支撑，目前上方面临前期密集压力区，谨防冲高回落。
从上行方向看，上方阻力1072,1078,1084，从下行方向看，下方支撑1063,1057,1052.
XM特约分析师–栾雪
