基本面分析

栾雪-美联储加息后面临新的困惑短长期利率发展不一致

发布于格林威治标准时间 2015/12/23 2:06am. 阅读更多基本面分析

上周尽管美联储如愿采取加息政策，但后市面临新的困惑，美联储此次加息可能再度面临“格林斯潘难题”，即联储提升了短期利率，长期利率还稳步下行。

格林斯潘难题，是指前美联储主席格林斯潘十年前提出的问题：央行加息后长期收益率基本未受影响。2005年初，格林斯潘领导的美联储就曾陷入这种困惑，当时联储上调了短期利率，美国的长期利率还稳步走低。格林斯潘的继任者伯南克对此解释说，这是因为一些亚洲国家和产油国储蓄很多，可以吸收美国国债。

有分析人士表示，美联储喜欢参考的核心PCE平减指数目前为1.3%，远低于联储2%的通胀目标。未来油价再迎抛售会施加通缩压力，高收益债券市场也会出现抛压，美国经济增长不愠不火，今年增长并未提速，下半年增速看来还低于上半年。

在美元走强和国外经济低迷的背景下，加息会影响国内经济。这次美联储开始收紧货币后又可能面临长期收益率较低的问题，因为美国以外的大国和地区还在实行超常规宽松，油价尚处低位，全球增长疲软，通胀较低。这次美联储开始收紧货币后又可能面临长期收益率较低的问题，因为美国以外的大国和地区还在实行超常规宽松，油价尚处低位，全球增长疲软，通胀较低。

USDJPY:

美日昨日继续维持震荡下行，亚市开盘后小幅反弹，欧盘开盘前触及121.31一线继续走低，尾盘时段回落至120.73一线略有反复，从日线来看，120.50-60一线构成下行的首要支撑，下破后方可进一步打开下行空间。谨防震荡反复。