基本面分析

栾雪-全球负利率债券规模萎缩 各央行刺激政策恐将出现调整

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今年6月，全球负利率债券规模曾创下12.2万亿美元的历史性规模，随着债券收益率上行，全球负利率债券规模本月不断萎缩，或创去年12月以来最大单月跌幅。

9月至今全球主要经济体债券利率止跌回升。最近两周基准债券的价格下跌了2.3%，推动收益率上行12个基点至1.25%，为去年11月来的最大升幅。月初至今的这两周，全球负利率债券总量同比跌幅扩大到13%，至10.4万亿美元。

从短期来看全球主要发达经济体的货币政策都出现了收紧的拐，当前欧央行每月购买800亿欧元资产的欧洲QE计划在明年3月到期，传言欧央行内部就逐步缩减资产购买规模达成了非正式共识，或以每月减少100亿欧元资产购买方式来结束QE。

而对于日央行的宽松政策，相比以往的负利率和量化宽松政策，日本最新的货币政策导致了日本长期国债利率由负转零，因而实际并非宽松、而是收紧，另外，美联储主席耶伦发言提到货币政策的“收益”和“成本”问题，进一步助推了市场对货币政策的紧缩预期，资产出现美债跌美元强的走势。

USDJPY：

美日昨日亚市开盘后震荡反弹，至纽约盘时段触及104.20一线承压下行，从日线来看，今日上方面临104.30-40一线阻力，突破后方可进一步打开上升空间，谨防震荡反复。

4H昨日技术性调整到位后多头延续，但纽约盘开盘后上方空间受限回归震荡下行，目前短期均线聚拢，中长期巨蟹男略有走平，布林中轨走平，上下轨收窄，短线临近多空分水岭面临方向选择。

1H昨日反弹至104.20一线维持空头格局，尾盘时段略有反复，目前短期巨蟹男聚拢，中长期均线上方承压，短线陷入三角震荡面临区间突破。谨慎追涨杀跌。

从上行方向看，上方阻力104.30,104.80,105.30，从下行方向看，下方支撑103.30,102.80,102.30.

现货金：

黄金昨日延续技术性调整，亚市开盘后获得支撑展开反弹，盘中在利好因素推动下扩大涨幅，从日线来看，今日上方关注1269-71一线阻力，突破后方可进一步打开上升空间。谨防冲高回落。

4H昨日下方获得MA5一线支撑转入震荡格局，至收盘涨势暂缓，目前短期均线拐头向上，中长期均线下方支撑，布林中轨走平，上下轨略有扩张，短线临近多空交接地带面临方向选择。

1H昨日收复1258一线多头延续，尾盘时段略有反复陷入窄幅调整，目前短期均线偏上，中长期均线下方支撑，今日下方关注1255-56一线支撑，保持在此上方有望继续测试前阻力区，但在没有收复1265-66一线之前谨慎过分看涨。

从上行方向看，上方阻力1268,1275,1282，从下行方向看，下方支撑1255,1248,1241.

XM特约分析师-栾雪