基本面分析

栾雪-通胀下行风险犹存 IMF下调欧元区GDP预期

发布于格林威治标准时间 2016/7/12 2:13am

英国退欧过后，引发系列风险因素，对欧元区经济发展带来不利影响，欧元区通胀率已连续处于2%目标以下超过三年。目前，官方预期通胀将加速增长，并在2018年达到1.6%，IMF认为，通胀下行的风险已经在增长，外部需求可能更弱，上周IMF在报告中将欧元区今年GDP增速预期由1.5%上调至1.6%，将明年GDP增速预估1.6%下调至1.4%。

英国是欧元区的重要贸易伙伴，英国退欧将对欧元区贸易、金融和投资者信心造成负面冲击。另外，欧洲银行业的不良贷款隐患也引起了IMF的关注，英国公投退欧后，IMF降低2016年欧元区经济增长预期至1.6%，2017年经济增长预期至1.4%（4月份预期1.6%）。

今年3月，欧央行全面下调三大利率——主要再融资利率下调至0.0%、隔夜贷款利率下调至0.25%、隔夜存款利率下调10个基点至-0.4%，同时宣布扩大月度QE购买额至800亿欧元，对此IMF表示，尽管负利率政策已经对欧元区经济产生正面影响，但进一步降息的边际效益正在降低。进一步降息会使银行利润承压。相较而言，资产购买尚有2.4万亿欧元的空间，允许购买收益率比存款利率更低的债券是有帮助的。

目前，欧元区国家中，有11个国家五月份通胀率为负，该区域通缩压力不减，或使核心通胀进一步承压。如果欧元区通胀表现仍无起色，欧央行应考虑扩张资产购买计划，欧央行在6月会议纪要中指出，尽管经济相比以前更加平衡，依然存在倾斜于经济下行的风险。低通胀的持久依然被持续关注。如果需要提高物价，那么需要警惕负通胀带来的冲击。

EURUSD:

欧元昨日亚市开盘后震荡下行，欧盘时段回落至1.1017一线展开反弹，从日线来看，今日上方关注1.1090-1.1200一线阻力，突破后方可进一步打开上升空间，谨防冲高回落。