基本面分析

栾雪-通胀低迷 日央行宽松政策面临考验

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近日有报道称，日本央行已经完成了9月会议将公布的政策评估的初步提纲。提纲中维持尽早实现2%通胀目标的承诺，日本央行可能将在9月份的政策评估中捍卫QQE，不太可能根据评估结果削弱QQE，尽管尚未就QQE对货币政策的影响达成共识。

日本央行将通胀低迷归咎于外部因素，强调油价下跌、消费税上调拖累实现物价目标的速度，有日本央行可以进一步提高持有比例的公司债、商业票据和ETF，也有地方债、政府保证债和财投机构债这种日本央行还未入手的资产，甚至还有由银行发放的房贷。

上月日本央行利率决议宣布，将ETF年度购买规模从当前3.3万亿日元扩大至6万亿日元，将美元贷款计划规模扩大一倍至240亿美元，但维持利率及QQE规模不变。日本国债遭到市场抛售，其收益率创下三年多来最大跌幅。投资者猜测，日本央行担忧可用的政策工具日渐减少，所以可能会开始削减资产购买。

有分析指出，到9月，日本央行不再有理由借口说还在等待负利率政策的效果，日本央行可能认为需要面对政策的全面影响，自2014年以来引入QQE后，日本央行以每月7万亿日元的速度从市场上购买了大量的日本国债。无论从体量还是份额上看，日本央行持有的日本国债比例都已达史上最高水平。

USDJPY:

美日昨日亚市开盘后震荡反弹，盘中收复101.60一线续创日内新高，从日线来看，今日上方关注102.50-60一线阻力，突破后方可进一步打开上升空间。

4H昨日收复101.70后转入震荡格局，今日开盘后继续走高，目前短期均线拐头向上，中长期均线下方支撑，布林中轨偏下，上下轨收窄，短线临近多空分水岭面临方向选择。

1H昨日收复101.50一线偏多，至收盘略有反复，目前短期均线略有拐头，中长期均线下方支撑，今日下方关注101.50-60一线支撑，保持在此上方有望继续测试前期阻力区。

从上行方向看，上方阻力102.55，103.05,103.60，从下行方向看，下方支撑101.50,101.00,100.55.

现货金：

黄金昨日亚市开盘后承压下行，盘中回落至1341一线展开反弹，纽约盘时段触及1353一线冲高回落，从日线来看，今日下方面临1332-33一线支撑，下破后方可进一步打开下行空间。

4H昨日技术性调整到位后空头延续，至收盘跌势暂缓，目前短期均线拐头向下，中长期均线上方承压，布林中轨偏上，上下轨收窄，短线技术性调整后有望维持震荡下行。

1H昨日围绕1345一线展开多空争夺，尾盘时段跌势暂缓，目前短期均线略有拐头，中长期均线上方承压，今日上方关注1346-48一线阻力，保持在此下方有望继续测试前期支撑区。

从上行方向看，上方阻力1347,1353,1360，从下行方向看，下方支撑1333,1326,1319.

XM特约分析师-栾雪