基本面分析

栾雪-货币刺激效力减弱过度负利率恐将拖累经济发展

发布于格林威治标准时间 2016/2/24 6:54am

近期有经济学家对负利率政策发表看法表示，各央行在刺激经济发展过程中，起初是把利率降至零，接着是量化宽松，现在是负利率，无用的招数一个引诱着另一个。正如前两招无法给经济长期性的放缓带来实质性的牵引力，转向负利率只会增添金融不稳定的风险，以及为下一次危机铺路。

被认为威力强大的安倍经济学也无法改变过去24年经通胀调整后GDP仅增0.8%的命运。美国也一样，八年来消费需求——大萧条的震中——深陷平均实际仅增长1.5%的泥潭。欧元区则更加糟糕，2008-2015年之间的实际GDP增长均值近为0.1%。

目前从葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊到西班牙，欧元区的问题无不是因为过高的杠杆导致了投资者对外围国家过高的经济增长预期。在所有这些国家中，资产负债表的修复都要先于总需求的复苏，因此在催生经典的周期性反弹上，货币刺激很大程度上已经无效了。

由于错误地适应了低通胀，过度宽松的货币政策导致股市和债市出现大规模的泡沫，导致实体经济发生重大扭曲。当泡沫破裂，并导致失衡的经济体进入“资产负债表式衰退”，盯住通胀的央行们已经“弹尽粮绝”，被迫迅速宣布零利率，和通过QE注入流动性。转向负利率则是更有问题的招数。鉴于世界范围内的总需求持续低迷，对不发放新贷款的银行收取罚金（负利率）会带来一系列新的风险。

USDCAD:

美加昨日亚市开盘后展开反弹，盘中在利好因素推动下扩大涨幅，目前从日线上看，今日上方面临1.3850-70一线阻力，突破后方可进一步打开上升空间。