基本面分析

栾雪-人民币贬值利于出口贸易数据有所回升

发布于格林威治标准时间 2016/1/14 2:25am

近期人民币持续贬值在促进出口方面初见成效，有数据显示，12月进口下跌4%具体为2014年12月以来最小跌幅。而12月出口同比上涨2.3%（按人民币计价）则是2015年2月以来同比首升，12月中国贸易数据好转主要因为发达经济体好转，而贸易顺差达到600亿美元高位，是受益于8月份以来的人民币贬值。并认为，出口继续回暖仍然可期，有助于中国经济企稳回升。

具体数据显示，中国进出口总值2.48万亿元人民币，下降0.5%。其中，出口同比上涨2.3%，预期下降4.1%，前值下降3.7%；环比上涨14.1%。进口同比下降4%，预期下降7.9%，前值下降5.6%；环比上涨15.1%。12月贸易顺差3820.5亿元，预期顺差3388亿元，前值顺差3431亿元，有分析表示，12月的一轮贬值将继续对出口释放利好，且造成J效应的叠加，虽然主要贸易经济体需求未来是否能够持续带动我国出口仍存变数，但从汇率变化的角度来看，无疑将加速提振出口。OECD领先指数与PMI景气指数依然呈现欧强美弱的特征，国内亦存在经济下行压力，从内外基本面的角度，支持我国进出口继续回暖的基础并不稳固，16年一季度仍然面临贸易回落风险。

但同时有观点认为，数据改善不宜过度乐观。而近期海关出口先导指数、波罗的海指数均显示出外贸疲软，外贸数据的改善可能部分来源于虚假贸易，去年811汇改之后，境内外汇差较大，以套利为目的的虚假贸易上升，这些虚假贸易通过海关特殊监管区流转。

由于出口规模对汇率变化存在粘性，贬值后出口价格的负向变动领先于数量的正向变动，因此出口变化存在“J形效应”，而当前已进入该效应的后半段，但在汇率促进外贸改善的同时，亦需警惕对港虚假贸易的扰动。12月份出口上涨是暂时的，不代表一种趋势。此外，人民币疲弱有助于出口，但弱势人民币对出口的影响将逐渐减退，未来会密切关注汇率变化。

AUDUSD:

澳元昨日冲高回落，亚市开盘后震荡反弹，欧盘时段触及0.7042一线承压下行，盘中在利空因素打压下扩大跌幅，今日开盘后继续走低，从日线来看，今日下方面临0.6890-0.6900一线支撑，下破后方可进一步打开下行空间。