基本面分析

栾雪-日央行宽松政策引发内部担忧情绪

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日央行宽松政策一直备受质疑，日本央行推出的大规模货币刺激政策迄今并未取得明显成效，非常看重的通胀甚至持续走低，令日本再度徘徊在通胀悬崖边缘。这被外界视为发生多重失误。观察人士们敦促央行重新考虑“在尽可能早的时间”实现其2%通胀目标。

目前包括持异议的政策委员会委员木内登英在内，一些现任和前任日本央行官员都曾公开表示，央行史无前例的购债、为2%通胀目标所设定的时间框架问题重重，越来越多的日本央行官员担忧当前大规模货币刺激政策的可持续性了。

越来越多的日本央行人士认为，央行必须仔细权衡货币政策措施的成本和收益，市场认为日本央行的购债也存在颇多问题。债市参与者一直抱怨日本央行的介入破坏了市场环境，日本央行早前推出的负利率政策也引发本国银行业怨声载道，目前市场对日本央行将在7月28-29日的货币政策会议上采取新刺激政策的预期升温。

有经济学家表示，日本央行正快速地逼近QQE的极限，能买的国债已越来越少了，虽然日本央行每一年都吃下差不多90%以上的新发债券。QQE已经让日本央行的资产负债表剧烈膨胀到超过80%的GDP体量，这个比例远超美国的25%。

USDJPY:

美日上周五亚市开盘后震荡反弹，纽约盘时段触及前期密集压力区略有反复，今日上方关注107.00-10一线阻力，突破后方可进一步打开上升空间，谨防震荡反复。

4H上周五回调至前期密集支撑区多头延续，至收盘上方空间受限，今日开盘后小幅反弹，目前短期均线略有拐头，中长期均线下方支撑，布林中轨走平，上下轨略有扩张，短线有震荡上行之势。

1H上周五基本围绕106.30一线展开多空争夺，尾盘时段波幅受限，目前短期均线拐头向上，中长期均线下方支撑，目前处于多空交接地带面临方向选择。

从上行方向看，上方阻力106.60,107.10,107.60，从下行方向看，下方支撑105.50,105.00,104.50.

现货金：

黄金上周五亚市开盘后冲高回落，盘中在利空因素打压下扩大跌幅，从日线来看，今日下方面临1310-11一线支撑，下破后方可进一步打开下行空间。

4H上周五技术性调整到位后维持空头格局，纽约盘时段略有反复，目前短期均线拐头向下，中长期均线上方承压，布林中轨偏下，下轨略有扩张，短线有维持震荡下行之势。

1H上周五失守1330后转入震荡调整格局，今日开盘后继续走低，目前短期均线拐头向下，中长期均线上方承压，今日上方关注1322-23一线阻力，保持在此下方有望继续测试前期支撑。

从上行方向看，上方阻力1323,1331,1338，从下行方向看，下方支撑1310,1303,1295。

XM特约分析师-栾雪